本文摘要：中金公司公布近期策略报告指出，今年以来大宗商品的资产价格展现出让全球投资者眼前一亮：石油、黄金、工业金属等都袭港了有所不同程度的下跌，这都源自去年产生的低价使得一些商品供给末端调整轻微，而今年上半年市场需求从环比角度有了一定程度的衰退，因此供需矛盾激化使得价格上涨。

中金公司公布近期策略报告指出，今年以来大宗商品的资产价格展现出让全球投资者眼前一亮：石油、黄金、工业金属等都袭港了有所不同程度的下跌，这都源自去年产生的低价使得一些商品供给末端调整轻微，而今年上半年市场需求从环比角度有了一定程度的衰退，因此供需矛盾激化使得价格上涨。　　转入下半年，价格的下跌过程中，抗拒产业链生产者利润回落，这使得一些商品的供给末端早已有所反应，如中国的钢厂复产，石油生产商减产上升等；对于市场需求末端，中金公司指出，下半年市场需求提高的力度将不会渐渐放缓。看好下半年大宗商品的展现出：工业金属、石油的基本面将不会渐渐在下半年好转，而黄金也须要谨防鹰派预期重返。　　基于加息路径调整和未来风险偏爱的辨别，下调黄金后半年均价预测至1250美元/盎司，波动区间1150~1380美元/盎司。

当前基准情形是基于如下前提：1. 美国年内加息0~1次，9月份加息概率比较较高，而通胀风险高效率；2. 加息预期有可能轻来，造就CFTC多头平仓，金价波动下沿1150美元/盎司；3. 胜利率环境反败为胜去投资化，挂钩情绪承托黄金ETF；4. 英国拔欧（假如英国干欧，金价波动上沿1380美元/盎司，风险溢价80美元/盎司）。　　黑色金属方面，供给压力尚存，下半年渐趋很弱均衡。

澳洲和巴西持续向海运市场投入增量矿石，而上半年的比较高价性刺激第二梯队生产者有所复产并在纸货市场套保。而市场需求无以超强季节性，因此基本面渐渐趋弱。预期年底铁矿石价格为40美元/吨。

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